时最消费放缓沪铝难有较大涨幅端面铣床减震垫凭祥卫星天线组合角尺

消费放缓沪铝难有较大涨幅

【铝道】今年以来铝市外强内弱的格局进一步加剧，在伦铝持续上扬并屡创年内新高之际，沪铝表现较差，总体呈现跟跌不跟涨的走势，主要原因在于国内外货币政策基调不一，国外对铝市成本因素的炒作以及国内铝市供应过剩严重。

中国控通胀决心较大，资金面仍保持紧缩状态

今年以来央行两次加息和四次调准，表明了中国央行控通胀决心较大，这样的举动不利于资金面的缓解，使得沪铝缺乏资金面关注的局面难以得到改善，目前沪铝指数持仓量仅在26万手附近，处于历史较低水平。相对于沪铝而言，伦铝却受到了资金的持续关注，持仓量从1月的68万手增加26%到86万手左右，资金在推动伦铝上行中起到了重要的作齿轮泵用，这与美国依旧实行较宽松的稳定性高货币政策有关。

成本因素对铝价构成较强支撑

今年以来铝价上涨有两个主要原因：一是铜价的高企导致了市场对于具有替代性功能的铝的追捧。二是能源价格尤其是原油价格的持续攀升导致了铝冶炼成本的提高，而铝价受到成本的推动走出较强的涨势。截至笔者撰稿时，原油价格已达到112.29美元/桶的高度，较去年年底93.78美元/桶上涨了19.73%。另外，随着国内CPI不断上行，电价上调的消息不绝于耳，据较新消息显示，国家发改委已上调了全国16个省（区、市）上电价，虽然此次终端销售电价暂不变，不过不排除年内择机而动的可能性。电价的上涨对铝价也构成了强劲的支撑。

国内产能过剩预期有望改善

国内铝过剩较多一直是导致沪铝疲软的主要原因，在这样的背景下，九部门在4月21日发通知，叫停770亿拟建电解铝项目。依笔者看来，这一措施有望改善国内原铝市场严重过剩的局面，使得市场一直对国内产能过剩的预期得到扭转，从而导致电解铝价格摆脱成本线，实现上涨，帮助企业提高利润，较终促进电解铝行业长远健康发展。

下游消费行业出现放缓迹象

房地产投资方面，据较新数据显示，1 3月份全国房地产开发投资8846亿元，同比增长34.1%，较1 2月35.2%的增速下降了1·LCD大屏液晶全图显示实验数据、后果360属于轻重量型、曲线.1个百分点，从总体上来看，开发投资虽出现了放缓的趋势，但仍维持在高位。二季度随着国内紧缩性货币政策的延续，该下降趋势有望延续，从而影响房地产市场对铝市需求的拉动。

汽车行业方面，据中汽协公布的数据显示，今年一季度国内汽车产销量分别为489.58万辆和498.38万辆，同比分别增长7.48%和8.08%。从月度数据来看，3月国内汽车产销量分别为182.73万辆和182.58万辆，同比分别增长5.34铠装电缆%和5.36%。一般而言，3月是一年中汽车产销旺季，其创新高的几率较大，但今年3月汽车产销表现较差，其月度、季度增幅同比均出现较大回落。未来受制于购买汽车相关优惠政策的退出、燃油价格的不断攀升以及部分城市治堵限购政策等多因素的影响，汽车的需求有望进一步回落，从而削减铝的消费需求。

由此可见，对于沪铝而言成本因素将有望对铝价构成支撑，但对供应过剩预期的改善在短期内将难以抵消下游消费需求的放缓，另外国内紧缩的货币政策又使得铝市缺乏资金的关注，从而使得沪铝难以出现较大涨幅，而国外铝价受益于宽松的资金的推动，走势依旧强于沪铝，但我们要谨防前期做多资金的获利了结。因此，笔者认为未来铝价在走高之后，有望延续区间振荡，沪铝运行区间为16500 17000元/吨。

鹤岗

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